|
В Украине определяющими событиями в апреле стали: визит миссии МВФ, публикация макроэкономических данных за первый квартал текущего года, а также утверждение списка банков, подлежащих рекапитализации с участием государства, говорится в отчете компании Otp capital, поступившем в MAonline.
Несмотря на то, что по данным Госказначейства госбюджет в І квартале был выполнен на 101,3%, отдельные макроэкономические показатели показали неутешительную картину. По данным Госкомстата, обнародованным в апреле: инфляция по результатам первого квартала составила 5.9%, в т.ч. за март - 1.4% (в первую очередь за счет подорожания предметов домашнего обихода и бытовой техники, услуг здравоохранительных учреждений и фармацевтики, продуктов питания, алкогольных напитков и табачных изделий); объем строительных работ, выполненных предприятиями Украины, составил лишь 43% от объемов первого квартала прошлого года; объемы промышленного производства сократились по сравнению с прошлым годом на 31.9% (лидерами падения стали: машиностроение (-54.6%), металлургия (-43.3%), химическая промышленность (-38.7%) и легкая промышленность (-37.5%)). При этом стоит отметить, что в ежемесячном разрезе динамика промпроизводства выглядит более оптимистично, поскольку по сравнению с февралем 2009 года, мартовский показатель вырос на 8,3%. Негативная статистика получена и по банковской системе.
Согласно данным НБУ в первом квартале 2009 года объем просроченных кредитов вырос более чем на 55% и достиг 27 955 млн. грн. На продолжающийся рост неплатежей по кредитам, который начался в октябре-ноябре прошлого года, наложилась необходимость формировать значительные резервы по кредитам, срок просроченной задолженности по которым превысил 90 дней. Рост безработицы и обеднение населения снизили эффект от реструктуризации кредитов. А замороженные вклады затруднили реализацию залогов, поскольку многие потенциальные покупатели не имеют доступа к своим капиталам. В результате убытки, полученные украинскими банками в первом квартале 2009 года, составили 7 млрд. грн., а рентабельность капитала впервые после 2001 года стала отрицательной (- 23.4%).
На внеочередном заседании кабинета министров был утвержден перечень банков, подлежащих рекапитализации за счет государства. Премьер-министр Ю.Тимошенко заявила, что государство войдет в уставный капитал банков: "Надра" (91.8%), "Укрпромбанк" (99%), банк "Киев" (99%), "Родовидбанк" (99%), "Укргазбанк" (75% +1 голос) и "Имексбанк" (75% +1 голос). Банк "Финансы и кредит", который предварительно также был отобран на рекапитализацию, пока в этот список не попал. Окончательное решение по этому банку будет принято отдельно после окончания переговоров с его владельцем. В ответ на многочисленные обращения граждан по поводу нарушения банками условий депозитных договоров, Нацбанк в апреле принял постановление, запрещающее банкам в одностороннем порядке изменять условия заключенных договоров банковского счета и банковского вклада (за исключением случаев, предусмотренных законодательством). Более того, при невыполнении требования вкладчика вернуть вклад, банк должен письменно уведомить клиента об отказе выполнить его требование с указанием причины отказа.
В апреле миссия МВФ в очередной раз посетила Украину для продолжения переговоров относительно предоставления очередного транша в рамках "stand by" соглашения. По результатам визита глава миссии МВФ Дж. Пазарбазиоглу сообщила, что миссия будет рекомендовать очередной транш в сумме около USD 2.8 млрд. Рассмотрение этого вопроса планируется на 8 мая.
В докладе МВФ, посвященном обзору мировой экономики, прогнозируется среднегодовая инфляция в Украине на уровне 16.8% в 2009 году и 10% - в 2009 году. Также МВФ дал прогноз снижения ВВП Украины в текущем году на 8%. В 2010 году по мнению экспертов МВФ ВВП страны увеличится на 1%.
Всемирный Банк в опубликованном в апреле обзоре прогнозирует падение ВВП Украины в текущем году на 9%. Эксперты Всемирного Банка ожидают, что в 2010 году Украина сможет прирастить ВВП на 1%, а к 2012-му году - выйти на рост в 4-5%. Инфляция по результатам 2009 года по оценкам ВБ может составить 16.4%, замедлившись до 10% в 2010 году, до 8% - в 2011 году. Дефицит госбюджета прогнозируются на уровне 3%. По оценкам экспертов уровень теневой экономики Украины в 2008 году достиг 31% от ВВП и стал максимальным с 2001 года. Все больше компаний уходят в теневой сектор, создавая за счет скрытой прибыли резервы для выживания в условиях падающего спроса, низкой платежной дисциплины и отсутствия банковского кредитования.
Предприятия, спрос на продукцию которых, несмотря на кризис, сохраняется, также "тенизируют" обороты, поскольку именно к ним приковано наиболее пристальное внимание налоговых структур, стремящихся любой ценой наполнить бюджет. 28 апреля Кабмин одобрил разработанный Минфином законопроект "Про особый порядок декларирования доходов, из которых не оплачены налоги, сборы (обязательные платежи) в бюджеты и государственные целевые фонды". Предусмотренная законопроектом "налоговая амнистия" имеет целью снизить темпы "тенизации" украинской экономики.
Фондовый рынок Украины в апреле продолжал уверенный рост. Индекс ПФТС в апреле вырос на беспрецедентные 49.5%. Некоторые участники рынка сдержанно относятся к такой воодушевляющей динамике, предполагая возможность последующего технического отскока. Тем не менее, среди инвесторов крепнут позитивные настроения и надежды на то, что наступившая весна вдохнула свежие силы не только в природу, но и в финансовую систему.
Для участников рынка совместного инвестирования апрель начался с нововведения ГКЦБФР, касающегося методики оценки портфелей инвестиционных фондов. Ранее активы, приобретаемые фондами, оценивались по цене их приобретения, и переоценивались лишь в случае совершения на бирже сделок с аналогичными бумагами. Из-за такой методики, ценные бумаги, которые редко торговались на бирже, могли числиться в портфеле ИСИ по "докризисным" ценам, которые не соответствовали их реальной (рыночной) стоимости. В результате управляющие компании время от времени сталкивались с необходимостью делать техническую переоценку портфелей, приводившую к резким скачкам в доходности фондов. С подобной ситуацией компания OTP Capital столкнулась в январе этого года. Стремясь максимально приблизить оценочную стоимость активов ИСИ к их реальной (рыночной) цене, ГКЦБФР ввела в обиход такое понятие, как "биржевой курс", который благодаря ежедневному пересчету, позволяет более объективно оценивать активы ИСИ. Для нас, как для публичной компании эти изменения – это важный шаг в построении максимально открытых и доверительных отношений с инвесторами, которые теперь смогут более объективно оценивать результаты работы инвестиционных менеджеров компании. Конечно, введение новой методики создало временное неудобство для всех участников рынка: в день ее введения портфели фондов были полностью пересчитаны по "биржевому курсу", что негативно отразилось на их доходности.
Акции
Апрель оказался довольно интересным месяцем для всех фондовых площадок мира, в том числе и для украинского рынка акций. Основной вопрос, который интересовал инвесторов по всему миру, был связан с причинами столь резкого роста. Некоторые украинские инвесторы, отбросив мартовскую осторожность, воодушевились положительным новостным фоном из-за рубежа и внутренней политической стабильностью, и достаточно охотно начали приобретать акции. Объем торгов акциями в апреле увеличился в 1.7 раз и составил 419.7 млн. грн. При этом участники рынка разогнали индекс ПФТС на 49.5%, и по состоянию на 1 мая его значение составило 340 пунктов. Также следует отметить резкое увеличение количества зарегистрированных сделок. В марте этот показатель едва достигал тысячи, а в апреле уже вплотную приблизился к трем тысячам. Возможно, увеличение сделок в конце месяца было связано с запуском биржей ПФТС системы интернет-трейдинга PFTS NEXT, однако, более вероятной причиной является окончание месяца и проведение так называемых "рейтинговых" сделок.
В тоже время продолжает снижаться интерес инвесторов к украинским облигациям. Если в прошлом месяце объем торгов облигациями составил 201 млн. грн., то в апреле он снизился до 120 млн. грн. Таким образом, доля акций в общем объеме торгов в ПФТС выросла до 76%. Наибольшие объемы торгов, во многом благодаря техническим сделкам в последний день месяца, были зафиксированы с акциями ОАО "Укрефть" и ОАО "Турбоатом" 107.4 млн. грн. и 58.6 млн. грн. соответственно. Также следует отметить активность торгов акциями компаний энергетического сектора: здесь в лидерах по объему торгов были бумаги ОАО "Западэнерго", ОАО "Днепрэнерго" и ОАО Центрэнерго" Общий объем торгов по ним составил более четверти от всех контрактов, заключенных на бирже в апреле. Беспрецедентный рост был зафиксирован по всем представителям индексной корзины.
Максимальный прирост был зафиксирован по акциям финансового сектора: бумаги ОАО "Райффайзен Банк Аваль" и ОАО "Укрсоцбанк", котировки "на покупку" которых выросли на 114.7% и 117.4%, а минимальный прирост составил 3.5% по акциям ОАО "Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод". В апреле были приняты изменения в индексной корзине ПФТС – вместо акций ОАО "Киевэнерго" с 15 апреля в расчете индекса будут участвовать акции другого энергогенератора ОАО "Донбассэнерго". Среди других новостей рынка следует отметить активную работу нового участника рынка "Украинской биржи". Так, с 27 апреля был начат расчет и публикация индекса украинских акций.
На данный момент при расчете этого показателя учитываются котировки десяти наиболее ликвидных акций, а сам индекс публикуется в режиме реального времени с интервалом в 15 секунд Несомненно конкуренция между биржей ПФТС и Украинской биржей на таком высоком уровне способствует развитию отечественного фондового рынка и приведению его к европейским стандартам. Дальнейшее улучшение инфраструктуры торгов в Украине может стать серьезным аргументом для того что бы иностранные инвесторы обратили внимание на перспективный рынок акций Украины.
Облигации и депозиты
Статистика, опубликованная Национальным Банком в апреле, а именно – результаты работы украинских банков в первом квартале этого года, показала, насколько сильно кризис затронул банковскую систему. Колоссальный размер резервов, сформированных под просроченную кредитную задолженность, наглядно отражает масштабы социального кризиса в стране. Растущая безработица, обесценивание сбережений из-за девальвации гривны и инфляции, замороженные депозиты – население просто лишено возможности погашать кредиты.
И, пока не возобновится кредитование реального сектора, который снова обеспечит страну рабочими местами, гарантирующими постоянный доход а значит и рост потребительского спроса текущая ситуация будет усугубляться.
Несмотря на то, что многие банки по-прежнему испытывают дефицит ресурсов, банковская система в целом в апреле почувстствовала избыток ликвидности. Процентные ставки на межбанковском рынке значительно снизились и находились в течение месяца на стабильно низких уровнях: 1 неделя – 3-7%, 2 недели- 5-8% и 1 месяц – 10-15%. Это стало возможным по причине активизации выкупа Национальным банком Украины ОВГЗ у Минфина и украинских банков.
Понятно, что такая ситуация не может продолжаться долго и поэтому банки продолжают свои кампании по привлечению денежных ресурсов от населения. Это усиливается возросшим давлением налогового и административного характера, что не дает в полной мере использовать потенциал украинского производителя. Значительно усилилась тенизация украинской экономики и умышленное уклонение от выполнения своих обязательств перед бюджетом и кредиторами.
Многие эмитенты по-прежнему идут по пути договоренностей с держателями облигаций и реструктуризации долгов без лишнего шума, оберегая свой имидж/имя. Это единственно возможная политика для них в условиях отсутствия внешних источников финансирования (как банковских, так и из частного сектора). Но есть и такие, кто, используя момент неразберихи и правовой неурегулированности процедуры банкротства, пренебрегают деловой репутацией и используют мошеннические схемы, чтобы уклонится от выполнения обязательств перед кредиторами. Все это подогревает и нервирует рынок. Доходность по некоторым бумагам доходит до 300-600 % годовых. Однако инвесторы сейчас предпочитают реальный возврат вложенных средств мифическим супердоходам.
Ситуация на валютном рынке пока стабильная. НБУ в апреле ужесточил правила проведения валютных операций на межбанковском валютном рынке. В частности был введен запрет на осуществление субъектами МВР валютных операций по покупке-продаже иностранной валюты за гривны на условиях "спот" и "форвард". Кроме того, запрещена покупка и обмен валюты на межбанковском рынке для формирования резервов для возмещения возможных потерь по кредитным операциям в иностранной валюте, а также для обеспечения договоров по договорам покупки-продажи ценных бумаг украинских эмитентов. Кроме того, сказываются падение доходов населения и интервенции НБУ по продаже валюты на погашение кредитов для физических лиц. Ажиотажный спрос на валюту ушел, однако все пребывают в настороженном настроении, понимая, что в период кризиса и политической нестабильности возможны неприятные сюрпризы. Впрочем, относительно спокойный в политическом плане апрель, а также явное желание властей получить-таки очередной транш от МВФ, дают надежду на то, что политические лидеры пока воздержатся от новых "стресс-тестов" для страны.
Комментарии (0) | Распечатать |
|
