KazakhGold – удачная покупка для Полюс Золота. Комментарий эксперта ИК "Велес Капитал"

Совет директоров "Полюса" на заседании 30 сентября рассмотрит вопрос о покупке 50,1% акций KazakhGold. Приобрести акции планируется за денежные средства и акции "Полюс Золота". Покупателем выступит одна из компаний группы "Полюс". Предложение "Полюс Золота" по покупке контрольного пакета акций KazakhGold предусматривает $7,95 и 0,298 акции "Полюса" за ценную бумагу казахстанской компании, говорится в сообщении KazakhGold. Общая предлагаемая цена выкупа составляет $14,73 за акцию KazakhGold, исходя из стоимости акций "Полюса" 570 руб. за ценную бумагу на закрытие торгов на ММВБ 25 сентября. Таким образом, сумма сделки в финансовом выражении может составить около $390 млн., в том числе в виде денежных средств "Полюс" может направить на выкуп акций около $210 млн. Gold Lion Holdings Limited, владеющая 41,7% акций KazakhGold, готова принять предложение о выкупе акций.
KazakhGold торгуется примерно с коэффициентами P/E = 25,45 и P/S = 2,79 (при текущих котировках $10 за ГДР) что значительно ниже коэффициентов самого "Полюс Золота". Соответственно на первый взгляд данную покупку нельзя назвать убыточной. При этом "Полюс" получает доступ к казахским месторождениям и рынкам золота, расширяя тем самым свое географическое присутствие. Более того - финансовое состояние казахской компании вполне устойчивое, а эффективность бизнеса – вполне приемлемая. Так, доля долгового финансирования по итогам прошлого года не превысила 17%. Норма чистой прибыли составила 10,97%, а норма операционной прибыли – 34,98%. Т.е. покупку можно назвать вполне удачной. В целом мы склонны расценивать данную новость как положительную для текущих котировок акций "Полюса" (у инвесторов появился краткосрочный ориентир для роста на уровне $25 за акцию). Нашу рекомендацию "ДЕРЖАТЬ" по акциям компании мы поднимаем до уровня "ПОКУПАТЬ".
Станислав Фоменко