Один из миноритариев ММВБ, ‘Еврофинанс Капитал’ считает, что сделка по объединению российских биржевых площадок является вредной для финансовой системы страны и предлагает заменить слияние на отдельное размещение ММВБ. Гендиректор компании Олега Прексин обратился в Банк России, который является крупнейшим акционером ММВБ (29%), с просьбой вместе с другими ‘контролируемыми государством акционерами ММВБ’ (всего таким акционерам принадлежит 64% акций ММВБ: ВТБ — 7,1%, Сбербанку — 6,9%, Газпромбанку — 6,3%, ВЭБу — 10,7%, ООО ‘ММВБ-Финанс’ — 4%) проголосовать на внеочередном собрании акционеров биржи 5 августа против объединения с РТС по ранее согласованной схеме, пишет ‘Коммерсант’.
Эта схема предполагает реорганизацию ЗАО ММВБ в форме присоединения к нему ОАО РТС. Акционеры РТС, в частности ‘Ренессанс Капитал’, ‘Атон’, Альфа-банк, ‘Тройка Диалог’ и ‘Да Винчи’, получат 35% стоимости своих пакетов денежными средствами, а 65% — долями в объединенной бирже. Кроме того, предусмотрен опцион на обратный выкуп у акционеров РТС акций ММВБ на общую сумму 36,4 млрд руб., если в течение двух лет биржевой холдинг не выйдет на IPO. 29 июня ММВБ И РТС подписали юридически обязывающий договор о слиянии. Однако договор вступит в силу после одобрения сделки акционерами обеих бирж (собрания запланированы на 5 августа) и ФАС.
В ‘Еврофинанс Капитале’ считают, что сделка по этой схеме ‘нанесет колоссальный ущерб российской финансовой инфраструктуре’. Во-первых, за счет денежных выплат 12 млрд руб. частным акционерам РТС собственные средства объединенной биржи ‘уменьшатся примерно вдвое’. Во-вторых, обременение биржевого холдинга опционом на 36,4 млрд руб. ‘приведет к существенному ухудшению его финансовых показателей и затруднит проведение IPO’. И наконец, сделка просто невыгодна нынешним акционерам ММВБ, включая Банк России, уверен миноритарий ММВБ. ‘На основании тенденциозно подтасованной оценки рыночной стоимости, проведенной малоизвестными оценщиками, которые занизили стоимость ММВБ на $1,8 млрд и одновременно завысили стоимость РТС, определен коэффициент конвертации акций РТС в акции ММВБ (3 к 1), выгодный только акционерам РТС’, — отмечает Прексин.
Он предлагает альтернативный сценарий объединения двух бирж — путем формирования холдинга на базе фондовой биржи ММВБ. Предполагается создание совместной компании — ФБ ММВБ (фондовая биржа), в которой нынешние акционеры ММВБ получат 66%, а акционеры РТС — 34%. Это СП станет 100-процентным владельцем ОАО РТС (срочная биржа) и 64% акций ЗАО ММВБ (валютная биржа). Оставшиеся 36% этого ЗАО достанутся Банку России. ЗАО ММВБ станет 100-процентным владельцем всей посттрейдинговой инфраструктуры.
Акционеры двух бирж, как ММВБ, так и РТС, не видят необходимости менять схему. ‘У любого акционера какой-либо из бирж могут быть любые взгляды на эту сделку, но взгляды, изложенные в письме, я не разделяю, — сообщила зампред Сбербанка Белла Златкис. — Я просчитала все входящие и исходящие потоки по этой сделке — в самом худшем случае, если сработают все опционы и ковенанты по всем акционерам, а прибыль биржи будет минимальной, отрицательный поток за три года получается всего около 12 млрд руб.’. Однако этот вариант практически несбыточный — все опционы и ковенанты сработать одновременно не могут, а реальная прибыль гораздо выше минимальной, продолжает Златкис. По ее оценкам, предложенная альтернативная схема даст примерно такой же результат, но гораздо менее логична в части корпоративных процедур. ‘При этом вероятность того, что ее примут все участники сделки, мала’, — резюмировала она.
{is_z}3448|3694
